虽然黄金在2018年表现没有达到投资者预期，但不能否认的是在如此负面的宏观背景下，金价已经表现出强大的韧性。按照历史周期来看，美国刚好结束10年周期，这意味美元和美国实际利率将开始走弱，宏观层面将对黄金再次友好。分析师Boris Mikanikrezai通过对最新CFTC持仓报告与黄金ETF持仓情况研究后认为，投资需求正在逐步攀升，黄金料延续12月走势继续走强。
据最新CFTC持仓报告显示，基金经理连续第三周增持黄金净多头头寸(12月11日至12月18日)(美国政府关闭导致数据更新延迟)。价格的推高已经由12月初时的空头回补转向多头增持阶段。按照历史标准来看，多头依旧有很大空间继续增持。 Boris Mikanikrezai相信2019年第一季度黄金投机性需求将继续增加，金价受此推动将继续上行。 据最新的黄金ETF持仓报告显示，黄金ETF投资者在2018年12月共增持黄金65吨。2019年第一周继续增持5吨黄金，这表明当前市场对于黄金的需求仍在增加。自12月以来，黄金ETF买盘步伐正逐步加快。 分析师Boris Mikanikrezai认为，尽管美联储更加谨慎，金融市场虽然趋于稳定，但波动性或继续走高，在这种环境下，投资者应会继续增加对黄金的需求，未来几周黄金ETF投资者料继续增持黄金。
综上所述，消极的宏观背景已经改变，市场对于黄金的需求正在增强，若再考虑到当前下跌的股市，避险资金的涌入同样有利于黄金价格继续上行，2019年或是黄金强势上行的一年。
