加元正在一个令人难以置信的紧缩范围内悄然巩固，并在上周的2019年高位下方交易。基本面仍然支持，加元继续远低于我们基于利率差异和油价的估计均衡。在周三的加拿大央行政策决定(广泛预期的持有)和MPR预测更新之前，近期国内风险仅限于今天的房屋开工和建筑许可。加拿大房屋开工和建筑许可证排在公布之列。加拿大市政当局在2019年4月发放了创纪录的93亿加元建筑许可证，比上个月增加了14.7%，而市场预计增长1.3%。
最近的国内发布证实了加拿大央行对Q4 / Q1软补丁后的复苏预期。然而，由于全球贸易政策的不确定性，“住宿程度”的消息可能保持不变。我们在短期内继续看涨加元，并寻求小幅走势的持续走强。
然而，今天的数据公告将在下周的加拿大银行会议之前公布。预计利率将保持不变，因此总督波洛兹的更新和前瞻指引将是关键。
另一方面，欧元可能在过去几天有所稳定，但仍未达到良好状态。近期欧元疲软是由于欧洲央行大幅放宽货币政策的预期。最重要的问题是它何时以及将提供多少?在此背景下，理事会成员Benoit昨天重新燃起了人们对欧洲央行可以重振QE计划的猜测。如果是实际使用这种仪器，它会发出强烈的信号。
毕竟，到目前为止，每个人都应该意识到欧洲央行将通过进一步大量购买债券来实现合法化。但到目前为止，它是否真的愿意达到通胀目标?至少我们的欧洲央行专家认为这是有问题的。然而，这并不一定意味着欧洲央行将令市场失望。它只是说明它更有可能比大多数市场参与者目前预期的更有力地扭转利率轮。对于值得注意的欧元疲软而言，这应该足够了 - 至少在短期内如此。
也许是因为目前货币市场处于昏迷状态，CAD期权风险溢价似乎无视这一高风险对峙的影响。特别是欧元兑美元风险逆转似乎过于自满价格：整个曲线为零，它们已经很好地打折至已经很低的美元兑加元风险逆转(3M 0.35,1Y 0.7)，并且相对于即使不温不火的近期实现现货而言价格也低于相关系数(SABR暗示6 EUR spot-vol corr。在EURCAD r / r 1%vs。尾随1-mo spot-vol corr~15%)。
虽然欧元兑加元的正向偏差也在任何一方都受到拉伸，但OTM看涨期权和OTM看跌期权都是平等需求。
因此，三方选择跨越似乎是欧洲央行考虑一些场外交易情绪和地缘政治方面的最合适的策略。
您看到欧元兑加元风险逆转至新的正面报价，不应被视为看跌情景变化，也不应视为上升趋势延续。相反，在这种颠覆性的前景下，可以部署下方期权战略。
期权策略：保持上述跷跷板的地缘政治和对冲情绪，提倡三方跨越ITM看涨，该策略包括+0.51三角洲看涨期权和100万美元三角期看跌期权，同时做空ITM称之为1w的期限。该策略可以在净借记下执行，但交易成本会降低。
因此，在套期保值和交易方面，提出上述立场，以期遏制任何一方的潜在外汇风险，但略微偏向于短期看跌风险。
