西太平洋银行撰文称，对澳大利亚经济来说，这是一个多事之月，GDP和其他关键数据出人意料地下滑，利率预期也在发生变化。无论如何，澳元兑美元汇率为0.7079，与2月份我们发布《市场展望》时的0.7093基本持平，此后一直在0.7009-0.7183窄幅区间内波动。
西太平洋银行分析师Elliot Clarke表示，澳洲经济已经放缓，去年前半年同比增速为4%，而下半年增速只有1%。
在这种急剧减速的背景下，考虑到我们对房价下跌和家庭收入增长疲软对消费的影响的担忧，我们预计2019年和2020年的澳洲经济增长将显著低于2.2%的趋势水平。与美国相比，增长差距仍将对澳元构成重大压力。
澳大利亚疲弱的经济增长和全球风险使得澳储行有必要进一步放宽货币政策。我们认为澳储行最有可能会在今年8月和11月份减息。
如果我们预测美联储(FED)在本轮加息周期中最后一次加息也是正确的，那么到2019年底，澳大利亚和美国的政策息差将下降至-163个基点，与历史水平相比，这是一个极不正常的息差。这也将导致到10年期澳大利亚-美国国债收益率息差将在今年年中从-57个基点扩大至-90个基点，2020年澳储行和美联储均按兵不动，该息差到2020年底可能会达到-65个基点。
基于这种背离，我们预计2019年下半年澳元兑美元将下跌约4%，至0.68，这一预测似乎并不激进。维持这一预测的理由有两方面:(1)主要大宗商品价格继续高于预期(2)外国投资者对澳大利亚资产的需求仍然非常强劲。
对澳大利亚来说，铁矿石和煤炭价格仍是关键。过去一年，这两个市场都出现了严重的供应中断，生产商似乎不愿(或无力)迅速弥补生产损失。加上中国正在进行的结构性改革(偏好高质量的投入)和与建筑有关的钢铁需求的增强，供应减少导致铁矿石和炼焦煤价格分别上涨了87美元/吨和183美元/吨。从矿商当前产量的预期回报率和对澳元的整体人气来看，这显然是一个积极的信号。
虽然我们预计到2019年和2020年铁矿石价格将回落(2019年底至75美元/吨，2020年底至65美元/吨);到2019年底150美元/吨和2020年底135美元/吨的冶金用煤)，但回落的速度将放缓，因为供应需要时间来纠正。就澳元需求而言，单位价格的部分下滑似乎也有可能被未来成交量的上升所抵消。综上所述，我们认为澳元兑美元将自2019年底的0.6800关口逐步回升，2020年底将触及0.70关口。
将我们的分析从贸易收入流动扩展到投资/资本流动，很明显澳元在短期内可能会得到额外的支持。近几个月来，澳大利亚资源企业采取了一系列资本管理策略，将多余的现金返还给投资者，赶在即将到来的联邦选举之后可能会修改franking credit rules，并考虑到产能扩张对资本的需求有限。由于这些公司的很大一部分股份注册在澳大利亚，这为澳元提供了持续的支撑，可能会持续到2019财年末。
更广泛地说，截至2018年12月，从ABS公布的国际收支数据可以明显看出，外国投资者对澳大利亚资产的需求仍然非常强劲。特别值得注意的是，2018年，直接投资流(定义为一家公司10%以上的股权)达到760亿美元，几乎是2011年7年平均水平的1.5倍——对于直接投资流来说，这已经是一个历史性的强劲时期。而在矿业投资热潮期间，直接资本被用来为新的实体经济投资提供资金，目前更多的是外国投资者对澳大利亚现有收益资产的渴望。这种需求也体现在流入澳大利亚债券的投资组合中。2018年，流入澳大利亚债券的资金达到740亿美元，同样表现强劲。
考虑到全球背景和澳大利亚的增长前景，尽管来自这些追求收益的资金流入的支持将持续下去，但它们似乎不可避免地将因此放缓。因此，澳元维持或超过0.70美元的能力，只可能维持到2019年年中，在此之后，上述增长;利率;而大宗商品的走势将重新确立。
